שנת הנמר יוצאת לדרך

לאחר שנה מעולה אני צופה שהשנה תהיה הרבה פחות טובה. למעשה, זה ברור לי שלעולם לא תהיה לי שנה טובה כמו 2009. אין סיכוי שאני אצליח להרוויח יותר מ-100% בשנה. צריך לזכור ש-2009 באה אחרי שנה גרועה מאוד בה הפסדתי יותר מ-55%.

אני מאמין ששתי השנים האלו לא תחזורנה בעתיד. כמו שאני לא מצפה להרוויח יותר מ-100% בשום שנה בעתיד, כך אני מסופק אם אני אזכה לראות את תיק המניות שלי נחתך ביותר מ-50% בשנה.

לגבי השנה, לדעתי אחרי שנה טובה כמו השנה שעברה יהיה מאוד קשה להגיע לתשואה של יותר מ-20% או אפילו 10%. כלומר – השנה חייבים להנמיך ציפיות. סך הכל כשאני מסתכל על התיק שלי כמו שהוא היום בתחילתה של השנה, אני מאוד מאמין בו, אבל שוק המניות תמיד מביא לנו הפתעות, כך שסביר להניח שהשנה כמו בכל שנה תהיינה לי כמה הפתעות טובות וכמה אכזבות.

כך נראה התיק שלי בתחילת השנה:
[table id=21 /]

אפשר לראות שיותר מ-50% מהתיק שלי מרוכז ב-3 מניות – סאונדוויל, וולס-פארגו ורדיו-ואן. כמו כן יש לי החזקה יפה בטאי-פינג – מניה שחיזקתי מאוד בחודשים האחרונים. כל שאר המניות מהוות אחוז די קטן מהתיק. לפעמים אני חושב למה להתאמץ ולהחזיק בהן, אבל הן כל כך זולות שקשה לי למכור אותן.

מלפני כמה חודשים התחלתי לקנות מניות באמצעות מינוף. למרות שאני לא כולל את התיק הממונף שלי בחישובי התשואה, הנה תמונה של התיק בתחילת השנה:
[table id=22 /]

צריך לזכור שהתיק הזה נאבק ברוח נגדית של 8% בשנה – התיק צריך לעלות ב-8% בשנה רק בשביל לשלם את הריבית.

תחזיות לשנת הנמר

אי אפשר בלי כמה תחזיות. בגלל שאני לא מאמין שיש הרבה ערך לתחזיות שכאלו, אני אנסה לא להיגרר ליותר מדי תחומים. סך הכל אחרי שנה מאוד טובה בשוקי המניות, סביר להניח ש-2010 תהיה פחות טובה – לפחות לשוק המניות בהונג-קונג – אין סיכוי גדול שהוא יעלה עוד פעם ביותר מ-50%.

נראה כי המשבר הפיננסי כבר לגמרי מאחורינו. לקראת אמצע השנה יגיעו המחיקות בבנקים לשיא, ואח"כ תחל ירידה – עובדה שתתן דחיפה יפה לרווחים של הבנקים. אני צופה שהמגזר הפיננסי יציג תשואה יפה מאוד השנה.

אני מהמר שהכלכלה האמריקאית תפתיע את כולם והתל"ג יעלה ביותר מ-4% – אפילו הייתי מעז ומהמר על 5%. לגבי סין אני פחות אופטימי. סביר להניח שהתל"ג בסין, גם השנה, יעלה ביותר מ-8%, אבל זאת לא תהיה עלייה בריאה. מחירי הנדל"ן – במיוחד בבייג'ין ובשנחאי – יירדו. בשביל להמשיך ולפמפם את הכלכלה המקומית, הסינים ישקיעו יותר בתשתיות. הסינים פה מתחילים לשחק במשחק מסוכן, ומתחילים להזכיר את היפנים שבנו גשרים לשום מקום רק בשביל לפמפם את הכלכלה.

בשלב מסוים הסינים יצטרכו להאט את ההשקעות בתשתית דבר שיפגע בכלכלה – אבל זה כנראה יגיע רק עוד 5 שנים או יותר, עד אז החגיגה כאן תימשך.

אני רוצה להזכיר לקוראים שהבלוג הזה מיועד לתעד את ביצועי ההשקעות שלי, ולחלוק מניסיוני כמו גם מהטעויות שלי. אני לא ממליץ על אף אחת מהמניות המוזכרות כאן. כמו כן, אני עלול למכור (או לקנות) מניות זמן קצר לאחר שקניתי (או מכרתי) אותן, וזאת מבלי לדווח על כך כאן.

שנה שעברהיי       ייחודש ראשון

פורסם בקטגוריה מניות. אפשר להגיע לכאן עם קישור ישיר.
Subscribe
Notify of
guest
27 Comments
Inline Feedbacks
View all comments
רון
רון
14 years ago

העלייה המלאכותית של שנה שעברה בארה"ב
תיפסק ויהיה ירידות.

עידו תגיד, יש לך מושג כיצד ניתן למצוא אג"ח של ממשלת אוסטרליה בבורסה בארה"ב?
הבנתי שהם מביאים 7 אחוז + עלייה לעומת הדולר, אז זה די משתלם.
מחפש ומחפש ופשוט לא מוצא את הציטוט

גיא
גיא
14 years ago

עידו שלום וברכות לשנה החדשה
ובנוסף הערכתי על הטור המעניין שלך שאני עוקב אחריו כבר זמן מה

בהצגת התיק חסר לדעתי המחיר שבו נקנו המניות (המשוקלל ומחיר הקניה האחרונה )

RanE
14 years ago

אני מניח שאתה מכיר את את הקטע עם השור והדוב בהקשר של בורסה. הסינים שאלו מהאמריקאים את הביטויים האלה והם קיימים גם בסינית.

כנראה ששנת השור גרמה ל-牛市.

גיא
גיא
14 years ago

עידו את השער המשוקלל אתה יכול לקחת אני מניח מהמקום שבו אתה סוחר

נכון שזה לא סיבה למכור עם המניה עלתה פי ארבע ונכון שמשנה מה היעד

אז בעצם הייתי יכול לבקש ממך לציין את היעד (: לכל מניה

שזה הערכה צופה פני עתיד – ואני בסה"כ מנסה לבדוק קודם כל עובדות

ברור שככל שההפרש בין הקניה והיעד קטן הסיכון גדל

למשל ROIAK למיטב זכרוני שקנית ב0.6 והיום ב2.9 וגם עם היעד הוא 6
עדיין יש משמעות מאד גדולה לזה שהיא נקנתה בכזאת "מציאה" (:
ומאז עשתה כבר מהלך כזה גדול למרות שכנראה גם תמשיך

גיא
גיא
14 years ago

עידו הי – עם אין שער קנייה אז איך מתבצע חישוב המס בעת מכירה

אני מסכים שהיעד הוא מה שקובע

אבל מבחינה טכנית – מניה שעשתה מהלך עליה גדול – יתכן וצפויי בה התקעות או מימושים
כדי להבין יותר טוב את ההחלטות שלך היה מעניין אותי לפחות
לדעת באיזה שלב עשית את הקניות כדי להעריך יותר טוב

עמיחי
עמיחי
14 years ago

אין מס על רווחי הון? זה המצב גם בסין?
מדובר ביתרון עצום לטווח הארוך…

גיא
גיא
14 years ago

עידו קודם כל תודה הבנתי איך לחפש וזה גם עובד (:

זה שאין מס רווחי הון זה יתרון אך בתור תושב ישראל אני צריך לשלם מס

בדקתי לגבי CMLS קנית ב 1.6 1.8 ואח"כ ב 2.65 2.73 2.85 והיום היא ב 2.33
יחסית למניות הרדיו לא עלתה הרבה וגם קצת תקועה האם יש לך רעיון למה?

יהונתן
יהונתן
14 years ago

לגבי טאי פינג, חברת שטיחים נראית כמו דבר נטול כל חפיר או יתרון תחרותי. מה גורם לך לאהוב אותה?

יהונתן
יהונתן
14 years ago

TA התחילה לזנק בצורה מעוררת השתאות

גיא
גיא
14 years ago

עידו האם אתה עדיין מאמין ב CMLS נראה שהיא היחידה שלא קפצה בזמן האחרון
האם לא כדאי לחזק ?

רימון
רימון
14 years ago

עדו תגיד…
לגבי המיסוי שאמרת.
כשאתה מגיש דו"ח למס הכנסה בארץ, על האחזקות שלא נמכרו, אתה יכול לו לשלם מס עד המימוש (דחיית מס), או שאתה חייב לשלם בידיוק על ההפרש שלך בכל שנה.

ד"א, לידיעתך יש נקודות תושב 2.25 וניתן להשתמש בהן לקבלת החזר מס של 5000 בשנה.

משה
משה
14 years ago

עדו, אני קורא בעניין רב את האתר שלך, תודה.
מה הקריטריון שלך לזיהוי מניה זולה?

יהונתן
יהונתן
14 years ago

לרימון, לא משלמים מס עד המימוש. רווחים על הנייר אינם חייבים במס. לעדו זה לא רלוונטי בכל מקרה כי הוא אינו תושב ישראל.

לעדו, בעבר היית חסיד של ברקשייר. היא עלתה מעט יחסית בגל ההתאוששות המטורף של 2009. אתה חושב שהיא עדיין השקעה טובה? היא שילמה הון עתק על חברת הרכבות ההיא.

יהונתן
יהונתן
14 years ago

אני מתקן את עצמי: זה לא שברקשייר עלתה מעט ב-2009. היא לא עלתה בכלל. אולי הידיעה שוורן באפט, באופן אישי, מתקרב להתמודדות עם הבעיה האחת שאין סיכוי שיפצח מקשה על המניה, ותמשיך להקשות עליה בשנים הבאות.

Yaniv
Yaniv
14 years ago

עידו, התחלתי לקרוא את הדוחות של טאי-פינג ומתקבלת תמונה מאד ורודה (כמו שרשמת כשהזכרת אותם בפוסטים השונים).
למעט גליץ' במכירות ב 2009 עושה רושם שהחברה קטנה (שווי שוק 50 מיליון דולר אמריקאי), צומחת (מכירות עלו פי 2.75 מאז 2002), דיבידנד יפה של 4.9 אחוז, מצב פיננסי מאד יציב, ועוסקת בנישה "משעממת" ופשוטה להבנה. סביר להניח שפיטר לינץ' היה אוהב את ההשקעה.

בנוסף לכך, מכפילי הרווח והמכירות נמוכים (מכפיל מכירות של 0.3).

כמו כן, עשיתי את התרגיל של באפט שאוהב לראות איך הדולרים שנשמרים בחברה (אלה שלא חולקו למשקיעים) עובדים, ויוצא בממוצע שכל דולר שנשאר בחברה מאז 2002 ועד היום מניב 0.4 דולר כל שנה. (הסבר מהיר על החישוב (הכל במיליוני דולרים הונג קונגים) מאז 2002 עד 2008 נצברו בחברה 193.1 , הרווח לפני מס גדל בתקופה הזאת 80) חילוק של אחד בשני ייתן 0.4 שכל דולר שנצבר מאז מייצר היום וזאת תוצאה מאד יפה. זה אומר שתוך שנתיים וחצי כל דולר שהושקע מחזיר את עצמו ולאחר מכן מתחיל "להרוויח".

אני אשמח אם תוכל לכתוב איזה צדדים שליליים או סיכונים אתה רואה בחברה…

Yaniv
Yaniv
14 years ago

בסינגפור יש תנופה רצינית של בניית מלונות. תוך חודשיים ייפתח פה הקזינו הראשון ולקראת אמצע השנה ייפתח הקזינו השני. כל קזינו כזה מוקם עם מלון אחד ויותר, ובנוסף יוניברסל סטודיוס פותחים פה פארק שעשועים. כל זה אמור להגדיל משמעותית את כמות התיירים ולכן גם את השימוש והבלאי בבתי המלון הקיימים, כמו כן יש את בתי המלון החדשים.

מצאתי איזכור לסינגפור בדוחות הכספיים של החברה וצריך לקוות שהיא הצליחה לקבל חלק מההזמנות לקומפלקסים הענקיים החדשים שקמים.

בקשר למיזם המשותף בסין, עושה רושם שההשקעה בו רשומה בספרים (לפי שווי עלות) 273 מיליון. אם ההשקעה הזו מניבה רווח (לפי 2008, לפני מס) של 65 מיליון, זאת נראית השקעה מצויינת. מבחינת מזומן, ב2008 החברה קיבלה דיבידנד של 27 מיליון מהמיזם המשותף. יכול להיות שאני מפספס פה משהו ?
אין לי בעיה עם שולי רווח נמוכים כל עוד שהכסף שנשאר בעסק מייצר 40 סנט על כל דולר (שנתיים וחצי החזר השקעה של כל דולר שנשאר בעסק).

תודה על התובנות המעניינות.

Yaniv
Yaniv
14 years ago

עידו, אשמח אם תוכל לשפוך מעט אור על החשבונאות של ה Joint Ventures
בדוחות הם רושמים מה ה Issued and paid up capital
אני הבנתי שזה למעשה מייצג את ההשקעה במיזמים האלה, אבל יכול להיות שאני טועה.
התרומה של המיזם לרווחים של טאי פינג ברורה מדוח רו"ה אבל בכדי להשלים את התמונה חסרה לי ההשקעה שיוצאת (או יצאה) מטאי פינג למיזמים האלה.