בתחילת השנה ציינתי כאן שאני מחזיק במספר מניות עם נזילות מאוד נמוכה ושלכן אני לא מוכן לחשוף את זהותן.
לפני מספר חודשים פתחתי פוזיציה בעוד מניית-מיקרו-קאפ שהסימול שלה הוא TTLO. סך כל שווי השוק שלה עמד על 5 מליון דולר – בערך בשווי של עסק משפחתי בינוני. החברה נראתה לי מאוד זולה אבל רציתי להתעקש על המחיר ולא הייתי מוכן לשלם יותר מ-80 סנט למניה. סך הכל הצלחתי לקנות 13,308 מניות לפני שהמניה החלה לזנק.
אתמול מכרתי את ההשקעה ב-1.2 דולר – או רווח של 50% תוך כמה חודשים.
מה שמשביז בסיפור הזה הוא הכמות הקטנה שהצלחתי לאסוף – סך הכל 10 אלף דולר – שזה לא סכום מאוד משמעותי בשבילי. אבל אם הייתי מבצע את ההשקעה הזאת לפני מס' שנים – אז התרומה שלה לתיק שלי הייתה לא קטנה. אני מתחיל לאט לאט להבין שעידן המניות הקטנות אצלי כנראה נגמר, וזה ממש חבל. אני מרגיש קצת כמו כדורסלן מקצועי שמתעקש להמשיך לשחק כבר אחרי שהוא עבר את גיל 40. נראה שאני צריך להשלים עם העובדה שכבר לא כדאי לי להסתכל בכלל על חברות עם שווי שוק של מתחת ל-10 מליון דולר.
ואם לסכם עידן – אז לא היו ולא יהיו (כנראה) מניות שחייכו אלי כמו אלו עם שווי שוק של מתחת ל-10 מליון דולר (ואפילו 20 מליון). עד כמה שזכור לי לא הפסדתי על אף אחת מהשקעות אלו – וכמעט כולן הוכיחו את עצמן כווינריות אמתיות. וזאת בניגוד מוחלט לתדמית שלהן בציבור הרחב. לא פעם פונים אלי משקיעים שמצאו חברה קטנה וזולה, אבל שווי השוק הנמוך שלה מרתיע אותם. זאת, כמובן, טעות גדולה. אין תחום יותר רווחי מחברות פצפונות.
זוכרים את 1046 ו 0379 בהונג-קונג? חברות עם שווי שוק נמוכצ'יק שעשו לי יותר מפי 5 תוך שנה (כל אחת)?
אלו היו ההצלחות הכי גדולות שהיו לי, אבל גם שאר הקטנות עשו ממש ממש יפה. אני חושב שאם הייתה טעות אחת גדולה שעשיתי בתחילת דרכי היא שלא השקעתי יותר בחברות קטנות. אם הייתי יכול לחזור אחורה כמה שנים, אני חושב שהייתי מריץ סקרינרים רק על חברות עם שווי שוק נמוך – שם נמצאות המציאות הכי גדולות, וזה גם שוק ענק. מספר החברות עם שווי שוק נמוך נמדד באלפים!
למעשה, בערך חצי מהמניות שבשוק הן בעלות שווי שוק נמוך מ-10 מליון דולר, ומה שממש מתוק שם זה שהמשקיעים המקצוענים לא יכולים להתקרב אליהן (כי הן קטנות מדי), וכאן נמצאת ההזדמנות הכי טובה למשקיע הקטן – טריטוריה ענקית עם תחרות מזערית.
מבחינתי, כאמור, נגמר עידן. לצערי עשיתי טעות גדולה שלא הייתי יותר אקטיבי בתחום הזה, אבל עכשיו זה כבר מאוחר מדי. אולי אני עוד אצליח לנשנש פה ושם בחברות עם שווי שוק של 10 מליון דולר או פחות, אבל כבר לא יהיו לי הצלחות כמו 1046&0379. ברגע ששווי השוק עובר את ה-10 מליון, הסחירות עולה בצורה די קיצונית, ובד"כ בחברות עם שווי שוק של כ-20 מליון הרבה יותר קל לבנות פוזיציה, אז אני מקווה להישאר אקטיבי באזור הזה.
אין ספק שהעידן החדש יביא עמו תשואות הרבה יותר נמוכות אצלי בתיק.
תודה
עדו, תוכל להרחיב על איך התמודדת עם הסחירות הדלה? מה אפשר לעשות כשרוצים לפתוח/לסגור פוזיציות והמניה כמעט ולא סחירה?
יפית, זאת ללא ספק הבעיה הכי גדולה ואין לה ממש פיתרון קסם. לכן כיוונתי את הפוסט למשקיע הקטן – כי לו אין בעיה כזאת.
לעצם העניין, דבר ראשון שצריך זה המון סבלנות. לפעמים אני שם פקודת מסחר שיושבת חודשים (!), אז צריך סבלנות. למשל את פינסבורי באנגליה לקח לי כמה שבועות טובות לאסוף (אולי אפילו חודשיים אני לא זוכר בדיוק). בד"כ הבעיה היא ברכישה ולא במכירה. כי אם בוחרים נכון את המניות, אז הן עולות, ואם הן עולות, אז הסחירות גם עולה.
במקרה של TTLO למשל, הייתה לי פקודת מכירה שישבה איזה חודש לפני שפתאום אתמול היא התמלאה. עוד משהו שחשוב להגיד זה שכמעט תמיד בא איזה שמוק וקונה (או מוכר) 100 מניות, ואז העמלות עולות. למשל ב TTLO מישהו קנה ממני 100 מניות לפני שבועיים, ועל זה הייתי צריך לשלם 10 דולר עמלה. זה מעצבן, אבל, למרות הבאסה, עדיין משתלם מאוד לקנות מניות קטנות.
טיפ קטן שלמדתי זה שביום פרסום הדוחות יש קפיצה (לפעמים קפיצה ממש ענקית) בסחירות, ולכן זה זמן טוב לאסוף (או לזרוק).
עופר, אני יכול לשבת ולבדוק את הנושא, אבל אני כמעט בטוח שהתשואה שלי על מניות עם שווי שוק נמוך מ-20 מליון דולר הייתה הרבה יותר גבוהה ממה שעשיתי על התיק בסה"כ. יכול להיות שיש כאן טעות סטטיסטית, כי לא היו לי הרבה כאלו השקעות, אבל אני לא חושב שזה המצב, כי אני יודע ממשקיעים אחרים שגם מדווחים על בוננזה בקטנות. (ואני חושב שגם אושינסי כתב על זה)
בקשר לסקרינר, אם הבנתי נכון אתה מתכוון לחברות סיניות שנסחרות בארה"ב? כי גם אצלי כל פעם שאני מריץ סקינר, יותר מחצי הן חברות סיניות שאני בכלל לא רוצה להסתכל עליהן. מה שאני עושה זה – משתמש בסקרינר של גוגל ושם יש בדף הראשי של גרף המניה של החברה למטה יש פירוט של ההנהלה. ברגע שאני רואה שמות סיניים, אני עובר הלאה.
הי עדו,
בנודע לעבר – רוב ההשקעות שלך הכפילו\שילשו תוך זמן לא ארוך.
למיטב זיכרוני משהו כמו שנה וחצי- שנתיים זה זמן ממוצע להכפלה של מניות בתיק שלך. אם אני טועה אני לא חושב שבהרבה.
הבנקים וברקשיר יוצאים מן הכלל.
מצד שני הרבה מאד חברות קטנות לאור סחירותן הדלה יכולות להתפוצץ אבל הזמן שיכול לקחת להן יכול להיות מאד ארוך.
אז פרט לברקשיר בה החנית כסף ולבנקים שעדיין לא עפים – לא כל כך הבנתי למה אתה מרגיש שזה שלא השקעת במניות קטנות יותר – פגע בדיעבד בתשואה באותו פרק זמן.
האם אתה מכוון לזה שכשמניות קטנות מתגלות אז זה משתלם אחורה גם שנים אחרי ?
שאלה טכנית אך רלוונטית לפוסט – מישהו מכיר דרך לסנן החוצה חברות סיניות ?
בסקרינר של ft אפשר לסנן לפי מדינה וסה״כ יחסית מהסקרינרים החינמיים אני חושב שהוא בין האכותיים.
זכינו על שאתה חולק מניסיונך! תודה!
כמעט באותו נושא (שווי שוק של 100 מיליון דולר): אשמח לשמוע את דעתך על Bank of Utica (BKUTK). הפרטים כאן:
http://www.long.co.il/index.php/forum/24–/22848-bank-of-utica-otcqb-bkutk#25789
אכן הכוונתי לסינון של חברות סיניות שנסחרות בארה"ב.
Mnakash תודה ,נראה מצוין הוספתי למועדפים, למרות שגם בו לא מצאתי אפשרות לסינון לפי מוצא החברה או משהו דומה (ולא לפי השוק בו היא נסחרת).
עדו , כן זה גם מה שאני עושה (למען האמת אני מסתכל בתמצית) שזה דיי מעייף לאור כמות החברות הסיניות עם נתונים "פנומנליים" ועם שם שלא מעיד על זה שהחברה סינית.
הדרך שלי לסנן המון חברות סיניות זה לחסום את הסינון מלמעלה.
אני משתמש בכל מיני מסננות. כל פעם משהו אחר – לפי המצב-רוח. הנה כמה דוגמאות:
1 – P/B קטן מ 0.5
2 – P/E נמוך מ 7 (או 5 – תלוי בשוק)
3 – שילוב של 1+2
4 – ROE גבוה מ-15% + סעיף 1
5 – ROE גבוה מ-15% + סעיף 2
6 – P/S קטן מ-1 + סעיף 1 או סעיף 2
כמובן שכל סקרינר כזה יימצא לי כמה עשרות טובות של תוצאות – לפעמים יותר מ-100. ואז צריך לנפות ידנית.
תודה רבה על הפוסט עידו!
ברמה הטכנית, אשמח אם אתה (או שאר הקוראים) תוכל להמליץ על הסקרינרים המועדפים עליך (אם במקרה כבר דיברת על הנושא בעבר, אנא כוון אותי וקבל את התנצלותי).
בשורה התחתונה, סקרינר טוב יכול לחסוך לך הרבה מאוד זמן עבודה (וזמן זה כמובן כסף…).
שוב תודה על הפוסט הנהדר!
עידו וכולם שלום.
זמן רב שאני קורא באתר ורוצה להגיד שהדעות פה ושיח הדברים יוצאים מן הכלל.
תמיד חיפשתי חברות עם שווי שוק קטן להשקיע בהן אבל אם לאמר את האמת ברובן הפסדתי כסף.
אני עדיין בדעה ששם נמצאים הרווחים הגדולים ולכן שאלתי לעידו ולמי שיכול לעזור מה הפרמטרים לפיהם יש לחפש מניה קטנה ובאיזה סקרינר מומלץ להשתמש?
אשמח לעזרה.
אחלה פוסט כמו קודמיו.
תודה רבה עידו.
בכל זאת סקרינר מומלץ.
אני בדרך כלל משתמש ב-FINVIZ העניים הוא שהוא לא מכיל חברות מיקרו.
תודה שוב.
לגבי החברות הסיניות, בגוגל פייננס יש בצד ימין מתחת לתיאור את כתובת החברה (וכמובן שגם כתוב שם באיזו מדינה הכתובת הזו).
מזל טוב, עדו. אני מבין שאתה לא מרגיש כאילו נקודת המפנה הזאת שבה אתה מרגיש מתוסכל מעודף כסף היא גורם לאיחולים לבביים אבל אני מאחל לכולנו את הבעיה הזאת ויפה שעה אחת קודם.
על זה באפט אמר פעם. "יותר מדי כסף" כמו זיקנה הן שתי בעיות שעדיף שלא יבוא פתרונן.
זה מצחיק במה נתקלים לפעמים.
עשיתי סריקה דרך FT ועלו לי כמה רעיונות אחת מהן היא MTSL.
קורא משהו כמו רבע שעה בסוף מגלה שזאת חברת MER הישראלית שנמצאת ברעננה.
בלי שום קשר היא באמת מעניינת.
ארז – יפה, בדיוק MTSL עלתה לי בסקרינר לפני שבוע.
עידו,
הסתכלתי על TTLO, המניה נסחרה ב-46 סנט עד ליום פרסום הדוח השנתי ואז קפצה ל- 80 (בעקבות עליה מהפסד שנתי לרווח שנתי של 23 סנט) ושהתה שם עשרה ימים עד שקפצה ל- 110.
מבלי לעקוב אחרי החברה מלפני פרסום הדוח, מעניין לדעת האם זה רק מזל ש"תפסת" את המניה בדיוק בזמן הקצר בו נסחרה במכפיל רווח של 3, או שזאת טכניקה כלשהי?
ארז,
הצלחת לסקרן אותי לגבי MTSL.
אחרי שעברתי על הדוחות , התרשמתי מאוד מהמאזן והמספרים , גירדתי את הפדחת למה המשקיעים לא אוהבים את החברה, נתקלתי בפוסט הזה שעשה לי סדר בדברים ואני נוטה להסכים איתו. עשוי לעניין אותך:
http://engineeredreality.wordpress.com/2013/08/15/mer-telemanagement-does-it-again/
ערן רק דיברנו על MTSL.
תראה אותה היום.
WOW !
חוזה ל- 3 שנים חדש. יפה. האמת תכננתי לקפוץ לשם השבוע לרחרח אבל נראה שקצת איחרתי
האם מישהו מכיר או עוקב אחר חברת AWILCO סימבול awlcf?
מצאתי אותה בכמה פורומים של השקעות ערך, מדובר בחברה המחזיקה 2 אסדות קידוח בים הצפוני המושכרות בחוזים ארוכים. מכפיל הרווח החזוי ל 2013 הוא בערך 5 כאשר הדיבידנד עשוי לעמוד על מעל 20% (החברה החלה לחלק מדי רבעון דיבידנד).
היי עידו, ראשית תודה על האתר המדהים והשיתוף.
שאלה – האם אתה רואה ב GS עדיין הזדמנות קנייה אחרי הגעה ל 158$ כאשר הבורסות נמצאים בשיאם?
קראתי באדיקות את הלקחים שלך מהמשבר ב 2009 (מרתק) שם ציינת שהבנת כמו גרהאם ב 1929 שגם אם המנייה זולה לא נכון להיכנס לקניה שהמדדים בשיא…
אשמח לתשובתך
אלעד, לדעתי שוק המניות לא יקר.
עידו שלום,
קודם כל תודה רבה על הבלוג המעולה שאתה כותב, אני ואני בטוח שעוד רבים אחרים זוכים ללומד ממנו המון!
שאלותי הן, כיצד (מה השלבים לבחירת מניה) אתה בוחר (בפינצטה?) באילו מניות להעמיק את החיפוש ולקרוא את דוחותיהם הכספיים?
והאם בזמן קריאת הדוחות הכספיים אתה מסתפק בטבלת השוואה של הרבעונים האחרונים או שאתה קורא את כל הדו"ח על כל פרטיו?
כמו כן, היכן ניתן למצוא אתר שמרכז דוחות כספיים.
תודה רבה על מסירותך לבלוג זה וקוראיו,
עמית
זה תלוי במקרה. בד"כ אני עובר קודם על הנתונים של 10 שנים במורנינגסטאר, ורק אז ניגש לדוח. לא יודע איפה יש מכפיל רווח של תעשיה.
ושאלה אחרונה בהחלט 🙂
איך אתה יודע מה המכפיל רווח של תעשייה X?
תודה עידו.
לעמית אני זוכר שראיתי באתר של דמודרן. חפש שם
תודה רבה לוי
שלום עדו !
ישר כוח על הבלוג הנפלא !
אני לא יודע אם זה המקום אבל רציתי לבקש ניתוח של מצב הבורסות בעולם
כידוע מצב הכלכלות לא מזהיר והבורסות כל הזמן עולות בגלל הדפסת הכספים
מה דעתך האישית ?
תודה
היי עידו, משהו שלא מסתדר לי היטב, מצד אחד ההיגיון של משקיע לחפש מציאות בחברות זעירות הוא ברור. אך האם לא קשה עד בלתי אפשרי לקבל מחברות כאלה MOAT – החפיר סביב הטירה שתשמור על החברה היטב ממתחרים.
בד״כ חברות זעירות אין להם את היתרונות, הכסף,העומק והטכנולוגיות שיש לחברות גדולות שמייצרות את אותה מעטפת ההגנה.
האם עדיין שווה לקנות חברה איכותית וקטנה אבל בלי חפיר רציני??
אלעד,
קודם כל, הכל זה שאלה של מחיר. האם עדיף לקנות מניה עם חפיר רציני במכפיל רווח של 20 או חברה ללא חפיר במכפיל 2. ישנם רבים שיקנו את הראשונה, אני אקנה את השנייה.
שנית, מי אמר שלחברות גדולות יש חפיר ולקטנות אין?