אין לי מושג למה המניה עלתה היום. ככה זה מניות – יום אחד הן יורדות ואח"כ הן עולות. אי אפשר להסביר כל תזוזה שלהן. מה שחשוב זה הטווח הארוך, ולא התזוזות בטווח הקצר.

אין הרבה הבדל במוסכים של TRAVEK CENTERS ממוסך רגיל , הפ פשוט נמצאים על הכבישים בדרך של הנהגים , כה שהנהג לא צריך לבזבז זמן ודלק להגיע למוסך ..זה ממש בתחנת עצירה שלו לדלק וכו . זה הכי נח שיכול להיות . זמן=כסף .

אהלן עידו,
השירותים החינמים בלבד הם טלויזיה והחנייה .
כל השאר , מקלחות , אוכל , שתייה , מזכרות , או כל דבר אחר שנצרך דורש תשלום \ כמובן שאפשר לשלם על דברים עם הנקודות שמרוויחים בכרטיסי תידלוק , אך זה בדכ משומש למקלחות ואוכל ..

שים לב עידו … היום המנייה שלהם עלתה מעל 20% … יש לך אישזהי הערכה למה ? אולי מישהו מהקוראים פה החליט שהוא מתפרע עליה ?

איציק תודה על התגובה. בהחלט מעניין. חבל שהנתונים מהסקר הם משנת 2002 – לפני העלייה במחירי הדלק.
מנכ"ל TA מחזיק ב 667 אלף מניות.

כל השרותים של הטרבל-סנטר הם בתשלום? אפילו מקלחת?
מה היתרון בלבצע תיקונים בטרבל-סנטרס? מה ההבדל מול מוסכים רגילים?

יהונתן, ההלוואה מ HPT לא נושאת ריבית בינתיים – עד לתחילת 2010. כך שיכול להיות ש TA תחליט לשלם את דמי השכירות עד אז. אם היא תבחר שלא לעשות כך, זה אכן לא מריח טוב. אני רואה 3 אפשרויות במקרה שכזה:

1 – מנהלי החברה הם נוכלים, ול TA בכלל אין הר מזומנים.
2 – למנהלי TA חשובה יותר ההצלחה של HPT מאשר זאת של TA.
3 – מנהלי החברה לא יודעים איך לנהל כסף בצורה חכמה.

כל אחד יכול לבחור איזה מהשלושה הוא התרחיש הסביר. אני מהמר על תרחיש מספר 3. לדעתי זה מעמיד את הנהלת TA בחברה טובה עם רוב המנכלים של חברות ציבוריות.
כמובן, שאם אתה לא מרגיש בנוח עם התנהלות החברה, אתה לא חייב להשקיע בה. זה מה שיפה בבורסה – יש מספיק הזדמנויות, ולכן אין שום סיבה שלא להיות מאוד בררן.
לדעתי האישית, המחיר של TA כיום נראה לא רע בכלל. אבל כגילוי נאות אני צריך להגיד שההשקעה שלי בחברה היא די קטנה, וזאת בגלל שאין לי מזומנים, ואני לא מוכן למכור מניות אחרות כי גם ההשקעות האחרות שלי מאוד זולות.

התגובה למעלה התחרבשה. אני מנסה שוב:

עדו, הרי אתה כתבת שהמנכ"ל דוחה תשלומים לחברה המחכירה ומשלם ריבית מנופחת רק כדי להיטיב איתה. גם בתגובות על הפוסטים בבלוג באנגלית שברק נתן לינק אליו מוזכרת הבעיה. אני מצטט:

- TA has a serious agency problem, in that it is effectively being managed for the benefit of it’s leaseholder, HPT; so it’s not guaranteed, for example, that they will optimize their balance sheet for ROE. See your own post on TA’s insurance investment / lack of stock buybacks for an example. Any valuation would have to include a significant discount for the risk of uneconomic decision making by mgmt.

- In a similar vein, I’m not convinced TA management is committed to defending the value of the shares. For example, the rent-deferral agreement included handing options to HPT which, when executed, will dilute current holders by about 10%. It’s easy to criticize the deal with 20/20 hindsight, but really, the motivation for the rent deferral was never fully obvious to begin with, given that TA already had a sizable cash position before the “troubles”. So there’s been a considerable value transfer to HPT for what has proven to be very little benefit to TA. I worry that TA mgmt will take further dilutive actions in the future.

לאיציק, לא 3 מיליון מניות, אלא 3 מיליון דולר, או קצת פחות לאור הירידות האחרונות במניה

האם זה נכון שהמנכ"ל מחזיק ב-3 מיליון מניות ועדיין ממשיך לקנות ??
אם כן … אני חושב שזה סימן מעודד …סימן שגם הוא חושב שהמניה מתומחרת נמוך ..ממש כמו שאתה מלמד אותנו פה עידו

אהלן עידו , תרגיש חופשי לשאול כמה שאלות שצריך …אשמח מאוד לענות .
1 – הבדל מהותי לא קיים למעשה בין אף אחת מהחברות האלו , חוץ מהעובדה הפשוטה שLOVES הם הכי חדשים בשוק ויחסית כל הLOCATIONS שלהם הם חדשים יחסית לשאר , PILOT הם אחריהם , ו TA הם יחסית הכי ישנים . השרות עצמו הוא אותו שרות , לנהגים לא ממש אכפת איפה יותר חדש או יותר נקי או נראה יותר טוב , זה נהגי משאיות שלא רואים את הבית לפעמים אפילו כמה חודשים … הדבר האחרון שאכפת להם זה ממתי האסלה שהם יושבים עליה….
מחירי הדלק משתנים בארה"ב ממדינה למדינה בגלל המס השונה בכל מדינה , אך בתחנות הדלק בד"כ כולם ( החברות האלו ) בדכ יש להם את אותו מחיר , הם ממוקמים לרוב תחנה מול תחנה …כך שזה לא נדיר להגיע לצומת ולמצוא 4 או 4 תחנות דלק אחת מול השניה של החברות השונות …
2- היתרון של TA PILOT וLOVES זה שהם למעשה TRAVEL CENTER ולא תחנת דלק , הם פתוחים 24 שעות , וכמעט כולם מיועדים לקהל נהגי המשאיות בעיקר אך גם מכוניות פרטיות , השרות שלהם לא כולל רק דלק אלא הרבה מעבר , הם מספקים עולם לנהגים , זה למעשה הבית של נהגי המשאיות בארה"ב , יש שם מסעדות 24 שעות , חנויות , חנויות מזכרות , משחקי וידאו , טלוויזיה , מקלחות , תחנות שקילה מיוחדות למשאיות , מסופי תידלוק מיוחדים מהירים פי 4 לתידלוק סולר ( הם מתדלקים עד 300 גלון , שזה 1200 ליטר ) , מקומות חנייה מיוחדות למשאיות לישון שם בלילה במשאית , מחברים מיוחדים למשאיות שמספקים להם בלילה מזגן+חשמל למקרה שהם רוצים לא להשאיר את המשאית ממונעת , ועוד ועוד …
בלי כל השרותים האלה הנהגים לא יכולים להתקיים במשך חודשים על הכבישים בלי להשתמש בכל זה . לרוב אין העדפה ספציפית לרוב הנהגים אלא לתחנה הקרובה שבה הנהג מרגיש עייף או רעב או שהוא צריך שרותים , או מקלחת … הוא יעצור בכל אחת מ-3 התחנות האלה אלא אם אין קרוב אליו …בדכ יש תחנה כזו כל 30-40 מייל על כל הכבישים המהירים בארה"ב .
כך שהם חיונים ברמה שרשת תחבורת המשאיות הממונעת בארה"ב לא יכולה למעשה להתקיים בלי התחנות האלה … הם לא יכולים להיסגר לעולם . לסגור את התחנות של TA זה כמו שעכשיו תסגור 1/3 מהתחנות דלק בישראל ..הם יכולים מקסימום להחליף בעלות , אך מכיוון שכבר הצטמצמו כרגע האפשרויות קשה לי להאמין שיהיה עוד מיזוכ כלשהו דומה.
אני חייב לציין נתון מאוד חשוב , בין 70-80 אחוז מהFREIGHT בארה"ב נעשה ע"י משאיות , תלוי איך מחשבים את זה .. וזה כולל חישוב של צינורות הובלות גז , מים ,ושאר ירקות , כך שאם מחשבים רק תוצרת רגילה , אני זוכר שקראתי פעם שמעל 90 אחוז מהתוצרות מועברים דרך משאיות והשאר ברכבות . משאיות זו הדרך היעילה ביותר להובלה בארהב , רכבת זה מסורבל מדי וזה לעולם לא יקרה , אלא אם הנפט יעלה מעל 300$ לחבית ..רק אז אולי . אני פתחתי חברת הובלות בשיא מחיר הנפט , ועדיין החזקנו מעמד יפה , סגרנו מסיבות אחרות , ופתחתי עם שותף אחר ,אך רוב חברות ההובלות שהכרתי נשארו ועבדו עד היום .
http://www.bts.gov/publications/freight_shipments_in_america/html/table_04.html
http://www.bts.gov/publications/freight_in_america/pdf/entire.pdf
3- כל שלושת החברות הנל יש להם את הכרטיסים החכמים האלה , לכל נהג יש כרטיס של כולם , לכן הוא משתמש בכרטיס של כל אחת מהם תמיד , והם אכן יכולים להשתמש בנקודות למקלחת , אוכל ,וכו ….
אלו הם האתרים של שלושת החברות האלה :
http://www.pilottravelcenters.com/Locations/Find_Locations/Overview_Map.aspx?leftTemplate=false

http://www.tatravelcenters.com/find-a-location

http://www.loves.com/Default.aspx?tabid=55

אני לא חושב שלמנהלים של TA יש כוונה לפגוע בחברה בזדון – הפגיעה בחברה נובעת מהסכם השכירות שנחתם בשיא ימי בועת הנדל"ן. סביר להניח שההסכם לא ישונה, אלא אם TA תהיה על סף פשיטת רגל. מצד שני, ההסכם הוא לטווח ארוך מאוד ולכן ככול שיעברו השנים, סכומי השכירות ייראו פחות מנופחים.

הסיבה ש TA היא בינתיים השקעה קטנה אצלי נובעת בעיקר בגלל שקצת קשה לי להעריך עד כמה הפגיעה בענף המשאיות נובעת מהמצב הכלכלי וכמה מהפגיעה היא תמידית עקב מעבר למשלוחים ברכבות. סך הכל, יש פה טווח ביטחון בהשקעה, אני פשוט לא בטוח עד כמה רשת הביטחון גדולה. ככול שמחיר המניה יורד, ככה החברה יותר אטרקטיבית, אבל בינתיים, החודש, עוד לא הוספתי להחזקה במניה זו (הייתי עסוק בלקנות WFC ).

עדו, לא הבנתי בעצם את השורה התחתונה. אם TA מנוהלת כחבית מזומנים עבור HPT, מה ההגיון להשקיע בה. אי אפשר להפריז בכוחם של מנהלים לפגוע בחברה שאותה הם מנהלים אם הם יתעקשו. מצד שני, למה בעצם למנכ"ל TA יש אינטרס לפגוע בחברה שלו. ראיתי שהוא מחזיק את מניותיה ב-3 מיליון דולר, ומוסיף לצבור מניות לאחרונה.

איציק, תודה על התגובה. אני חושב שהמיזוגים בתחום יעזרו מאוד לרווחיות של TA. יש לי די הרבה שאלות בקשר לחברה, אני אודה לך אם תוכל לענות. הנה כמה בתור התחלה:

1 – האם יש הבדל בין TA לבין פיילוט? כלומר האם אתה חושב שאחת מהשתיים מציעה שרות טוב יותר? כמו כן, על סמך מה נהגים יעדיפו ללכת לאחת ולא לשניה, האם זה עניין של מחיר הדלק?

2 – מה היתרון של חברה כמו TA על פני תחנת דלק רגילה? אמרת שהשרות שלהם הוא חיוני ביותר, למה?

3 – TA מציעה תוכנית בה הנהגים מקבלים נקודות על כל קנייה ברשת (משהו כמו הנוסע-המתמיד של חברות תעופה), האם זה משהו שיכול למשוך נהגים לסניפים של החברה? למשל, האם יכול להיות שבגלל שהחברות משלמות על הדלק, הנהג ימלא דלק ב TA (על חשבון החברה), וישתמש בנקודות בשביל עצמו (למשל לקנות אוכל)?

תודה